2020年纺织服装行业:继续关注高景气度赛道及低

 售后服务     |      2019-04-29 23:36

  原标题:【东北纺服李强/褚洪亮】2020年纺织服装行业投资策略:继续关注高景气度赛道及低估值龙头

  童装行业景气度高。相对于男装◆■与女装,童装与运动装是目前相对较好的赛道之一。根据欧睿的数据,2018年中国男装、女装、童装市场规模分别为5726亿元、9991亿元、20191亿元,同比增长6%、8%、16%,童装行▲●…△业增速显著快于男装、女装。且根据欧睿的预测,未来五年男装、女装行业增速将降至4%左右,而童装行业仍将保持10%以上的行业增长。

  关注符合消费升级、健康美好◆▼生活的运动休闲子行业。随着中国中产阶级人数的增长及人◇…=▲们对健▷•●康、美丽、时尚的追求,消费升级▼▼▽●▽●势不可挡。瑜伽服等运动休闲细分品类呈现高景△▪▲□△气度,例如加拿大品牌lululemon正是享受瑜伽服●行业增长红利,才有可能成为目前市值近235亿美金的服装企业龙头。

  棉价判断需要紧跟需求。目前需求侧对★-●=•▽棉价影响较大,下游纺织制品•●和服装鞋帽的国内外需求冷淡,进而导致中端产品棉纱、坯布的需求下降,库存★◇▽▼•高企,原料棉花的工商业库存同比增加,棉价难有大◇•■★▼幅上涨动力。

  纺服可选消费持续低迷,与必选消费品增速缺口拉大。限额以上服装鞋帽针纺织品零售额在2007年初达到增速高点后,至今处于持续下行▲=○▼的通道(排除2008年受全球经济危机的影响)。分月来看,2019年每月增速基本上达到历史同期最低值。可选消费与必选消费增长缺口出现,且呈现缺口扩大趋势。

  纺织服装板块目前处于历史估值低位。从2000年至今,拉长整个板块行业历史市盈率走势,可以清楚的看到目前整个行业市盈率处于历史较低位置,长期配置价值显现。在行业低迷情况下,上市公司不同板块、不同公司出现分化,建议优选龙头及细分行业成长个股,关注海澜之家、森马服饰、地素▪▲□◁时尚、比音勒芬。

  风险提示:宏观经济继续下行,影响终端消费;棉花价格大幅波动,影响公司成本管控;具体行业竞争加剧;各公司经营不及◁☆●•○△预期。

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